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建材龙头股估值处于低位 行业细分个股迎修复行情

2020年01月07日 21:21来源:未知手机版

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原标题:建材龙头股估值处于低位 行业细分个股迎修复行情 来源:大众证券报?

建材行业受益于工程市场竣工回暖,各细分龙头企业2019年有望再次上修。机构认为,从北上资金等相对高频数据上看,资金流向由成长性行业逐渐转向建材等低估值板块,且短期趋势或持续。

12只建材股一年来股价翻番

据Wind统计,2019年以来,福莱特、坚朗五金、九鼎新材、 宏和科技、华新水泥、上峰水泥、中材科技、蒙娜丽莎、 震安科技、东方雨虹、祁连山、北新建材12家公司股价涨幅翻番,具体涨幅分别为369.95%、260.47%、239.97%、150.96%、125.22%、121.56%、112.54%、111.88%、111.69%、110.57%、102.34%、101.25%。

截至昨日,目前建材股中有8家公司发布2019年业绩预告,其中,海鸥住工、先锋新材、凯伦股份、帝欧家居预计2019年净利润涨幅分别为257.59%、124.55%、100.00%、55.00%。而最新一期数据较全的三季报显示,在79只建材股中,有52家公司去年前三季度净利润向好,占比为65.82%。其中前三季度业绩涨幅靠前有纳川股份、开尔新材、嘉寓股份、深天地A、海螺型材、风范股份、海鸥住工,涨幅分别为6262.85%、4638.59%、500.66%、409.57%、371.46%、 262.95%、211.89%。

“短期地产投资有韧性,政策及资金双催化下,基建确定性回暖,2020年需求整体不悲观,当前水泥、玻璃高景气度有望延续,同时在环保高压下,上游原材料的资源壁垒愈发凸显,而龙头企业在资金及资源方面优势明显,将进一步推升龙头企业市场份额。”太平洋证券分析师闫广认为,基本面高景气度叠加2020年上半年业绩稳定增长将成为主要催化剂,稳态周期下,周期核心资产将迎价值重估;其次,地产后周期进入存量博弈时代,“良币驱逐劣币”背景下集中度提升,龙头企业进入新一轮成长,估值切换后对应2020年业绩,龙头企业估值仍处于低位,抢跑“小阳春”,细分建材龙头迎估值修复行情。

低估值板块流入比率较高

根据Wind数据,浮法玻璃现货均价连续上涨5个月。北上资金流入幅度下降,仅约60亿元,建材等低估值板块流入比率较高。从北上资金等相对高频数据上看,资金流向由成长性行业逐渐转向低估值板块,短期趋势或持续。

个股方面,北新建材2019年相继收购的蜀羊、金拇指2018年营收规模均在5亿元以上;禹王防水等8家公司2018年营收7.6亿元,在行业内具有一定的口碑和竞争力,经营质量较优。目前石膏板行业格局已经高度集中,北新作为龙头公司定价能力持续在增强。公司的定价能力体现在产品结构升级带来产品均价趋势性上升。

山东赫达的国内主要客户如金隅集团、东方雨虹、三棵树等采购量快速或大幅提升,预计2020年纤维素醚产能将达到满负荷状态。为了满足日益增长的市场需求,继续扩大市占率,公司拟在高青化工园区扩产4万吨/年纤维素醚项目,预计在建材级、医药级多个品类均有扩产计划,建成后总产能将达到7.4万吨,跻身与陶氏、信越等规模相当的全球龙头地位。

针对今年的投资策略,国信证券分析师黄道立认为,2020年,基建需求稳中有升,且呈现一定的区域结构化特征;现阶段建材板块偏周期的龙头标的估值已基本反映悲观预期,且在供给侧改革政策作用下,同时兼具低负债率、高现金分红潜力的双重特点,具备较高安全边际,在利率预期长周期下行以及资本市场向外资逐步开放的背景下,低估值的周期龙头标的具备较强的估值修复潜力,逢调整仍可继续做多。

“竣工数据持续改善,需求改善先带动板块估值修复。竣工面积持续改善,装修需求提升,行业整体回暖。石膏板提价是信号,2020年业绩提升确定性最大。B端建材龙头建议从资产结构和现金管理能力两个维度优选。”中银国际建议关注北新建材、旗滨集团、中国巨石、海螺水泥、塔牌集团。

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