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银河期货:玻璃市场北弱南强 需求季节性下滑

2020年01月07日 21:21来源:未知手机版

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一、本月走势回顾及下月策略呈现

图表1:国内玻璃期货指数日K线图

资料来源:文华财经

11月玻璃主力合约FG2001整体随淡季来临有所回落,11月29日日盘收于1472元/吨,环比上月下跌12元/吨(跌幅0.8%),FG2005收于1411元/吨,环比上月下跌17元/吨(跌幅1.2%)。11月玻璃现货市场呈区域分化的格局:北方地区受气温影响,市场成交逐步下滑,加之前期现货价格上涨过快,本月价格出现一定幅的回调,平均环比下跌40元/吨,与周边地区的价差逐渐回归到正常的水平;华东地区整体变化不大,月环比下跌20元/吨;华中军运会运输限制解除,且市场需求较好,本月价格同比上涨80元/吨。

供给方面:11月有两条生产线冷修:福莱特嘉兴二线600吨和漳州旗滨玻璃公司五线600吨放水冷修。10月份传言沙河地区其他4条线会在11月底因政策强制停产冷修,现已确定不再要求强制停产,同时沙河相关部门出台最新的环保治理文件,限制生产企业进出车辆。

需求方面:需求南北方呈区域分化:北方天气转冷而导致的下游赶工情形也有所减弱,终端市场对玻璃的消费也有所放缓,需求整体季节性回落;南方地区尚有一定的市场需求,对玻璃原片消费能力不减。

库存方面:月末行业库存3768万重箱,库存环比上月增加58万重箱,,同比去年增加640万重箱。北方地区生产企业以去库存为主,但环保限制运输政策可能导致厂家库存不正常累积。

成本及利润:11月国内重碱报价稳定,环比持平,玻璃现货价格有所回调,但加工利润仍维持320左右高位,厂家在高利润的情况下预计会延期一些生产线的冷修计划,产能和产量短期内不会有大幅调整。

综上,12月北方玻璃市场随季节性逐步下滑,南方整体需求好于预期,玻璃成交也保持较好的水平,整体仍旧呈现北弱南强的格局。上周期货小幅反弹带动基差修复至历史合理水平,FG2001在合理区间,预计震荡为主,同时关注净多资金对盘面的支撑作用,后期关注沙河环保政策对厂家累库的影响。

二、数据分析

(一)现货价格

2019年11月末全国建筑用白玻均价1684元,环比上月上涨12元,同比去年上涨77元。从区域看,华中价格上涨幅度居前,修复了前期没有上涨的差异。华东和华南地区价格也有一定幅度的上涨,成交尚可。沙河地区价格出现一定幅度的调整。东北、西北和西南等地区价格也有零星的调整,幅度不大。

2019年11月29日中国玻璃综合指数1189.74点,环比上月上涨4.68点,同比去年同期上涨44.76点,中国玻璃价格指数1228.13点,环比上月上涨8.65点,同比去年同期上涨56.21点;中国玻璃信心指数1036.19点,环比上月下跌11.19点,同比去年同期下跌1.04点。

图表2:玻璃行业价格指标 单位:元/吨

资料来源:中国玻璃网

图表3:玻璃行业综合指标 单位:元/吨

资料来源:中国玻璃网

(二)基差比较

FG2001贴水4.6%,FG2005贴水8.5%。

图表4:期现价格及基差

资料来源:WIND

图表5:01合约基差回归图

资料来源:WIND

图表6:05合约基差回归图

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