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议市厅丨《美国工厂》声名鹊起遭刷屏,福耀玻璃半年报“遇冷”净利下滑19%,两大因素或成主要推手

2019年09月18日 16:41来源:未知手机版

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近期一部奥巴马夫妇投资的纪录片《美国工厂》火了,这部片子大有来头,它是奥巴马夫妇投资、制片的首部纪录片。还被称作今年奥斯卡最佳纪录片的“候选人”,烂番茄推荐指数达到了95%,豆瓣评分达到8.4分。


这是一个美国人拍摄的关于中国人去美国开工厂的故事,这个中国人就是曹德旺。他身家超过140亿元,如今已经70多岁的曹德旺,被冠名“玻璃大王”“中国首善”。他一手创立的福耀玻璃目前市值超过550亿元,是全球第二大汽车玻璃制造企业。

这部名为《美国工厂》的纪录片,再次将曹德旺在大洋彼岸的商业冒险带回了人们的视野。前几日,福耀玻璃发布了半年度报告,报告显示,公司2019年上半年实现营业收入102.87亿元,仅增长2%,净利润15.06亿元,下滑19.43%。


成本增加、毛利率下滑成为影响净利润的首要因素。公司半年报显示,营业成本同比多支出了5.73亿元,同比增长9.79%,公司表示除了营收增加对应的成本增加外,处于整合期的新增海外饰件业务也产生了较高成本。这导致公司的整体毛利率同比减少4.54个百分点,降至37.2%。


两年前,福耀玻璃在美国投资的工厂陷入劳资矛盾以及由此引发的舆论漩涡中。但如果纯粹就商业角度而言,曹德旺的这次海外冒险无疑获得了成功。自2018年开始,福耀玻璃海外业务收入占比开始大幅提升,2018年全年,福耀玻璃海外业务的收入占总营收的比例首次突破4成,达到41.10%。


汽车玻璃是福耀玻璃的主营业务,该项业务2018年上半年的营收占总营收比例达到95.68%。而除了汽车玻璃业务之外,福耀玻璃另一大业务为浮法玻璃业务,该业务主要为公司的汽车玻璃事业部服务。因此随着公司汽车玻璃海外营收占比上升,公司浮法玻璃海外营收占比亦或将随之上升。

公司主营业务汽车玻璃业务营收较去年同期减少2.77亿元,为同比下降2.92%,毛利率减少1.23个百分点为34.47%;以内供为主的浮法玻璃,毛利率为34.6%,同比减少6.5个百分点。而因为内部原片寻求未达预期,导致公司浮法玻璃的存货周转天数从去年同期的140天增加至176天,则从另一个侧面反映了新车配套市场不景气造成的影响。


即使整体下滑,但与同业竞争者相比,福耀玻璃的毛利率水平仍居于高位。平安证券的研报显示,占据全球汽车玻璃市场超过八成的四家公司中,福耀玻璃的毛利率长期处于40%左右,而其余三家则集中在25%-30%的区间内。中国市场此前数年的“井喷”式发展,不仅让福耀玻璃不仅成功占据了国内汽车玻璃超六成的市场份额,也让公司保持了较高的毛利率。

放到更长的时间轴上看,从公司营收、毛利润、净利润、分红以及股东投资回报率等各个角度看,福耀玻璃在财务上是一家很优秀的公司,各项数据增幅稳定、有序。


 


从2010年到2018年这过去近十年,营收从85亿增长到202亿,复合增速12.7%,历史上从未出现营收负增长,只有18、15、12年增速低于10%。


从净利润指标这一角度看,过去近十年,净利润从17.9亿增长到41.2亿,复合增速13.9%,历史上11年增速为负,12、17年增速较低。

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