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建材:继续看反弹荐16股

2019年05月15日 20:48来源:未知手机版

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本周建材行业上涨-2.72%,超额收益为-1.83%,资金净流入额为-14.64亿元。

【水泥玻璃周数据】

水泥淡季价格下跌。全国水泥均价449元/吨,周环比-1元/吨。本周全国水泥市场价格环比-0.15%。价格下跌地区主要是贵阳,幅度-20元/吨。

12月初,国内水泥市场受雨雪天气影响,市场成交有所减弱,但受益于错峰生产和环保限产,整体库存水平仍然偏低,水泥价格继续保持小幅上扬趋势。进入12月中下旬价格再继续上涨动力不足,近期多数地区最后一轮推涨受天气因素影响已暂停,后期可能会再报涨,考虑到库存逐渐增加以及临时停产生产线复产,供应短缺缓解,价格实际执行上调的可能性不大。全国水泥库存52.4%,周环比+1.30%。其中,长江流域库存周环比+2.89%;泛京津冀地区周环比+0.42%;长江中下游流域周环比+2.88%;两广地区库存周环比+6.00%。

玻璃价格稳中慢跌。本周末全国白玻均价1605元,周环比-2元。库存3152万重箱,周环比+29万重箱。本周无生产线新增冷修。

【周观点】12月PMI延续下行,但建筑业PMI亮眼。2019年地方政府专项债部分额度提前下发,部分城市地产政策放松,我们认为今冬直至明年的固定资产投资有望保持较好态势,过于悲观的业绩需要修正,水泥板块有望迎来反弹,推荐华新水泥(600801)、海螺水泥(600585)、冀东水泥(000401)、上峰水泥(000672)等。

中长期股价驱动因素一方面来自于宏观供给面好转推动估值修复,竞争中性,支持民企,资本市场监管制度放松,财政、货币和信用转向放松。我们重点推荐,受益于质押问题和融资环境缓解的东方雨虹(002271)等,受益于京津冀区域基建的冀东水泥;另一方面来自于行业供给侧继续集中推动细分龙头业绩持续增长,我们重点推荐帝欧家居(002798)、北新建材(000786)、坚朗五金(002791)、东方雨虹、三棵树(603737)、伟星新材(002372)、旗滨集团(601636)、中国巨石(600176)、兔宝宝(002043)、凯伦股份(300715)、雄塑科技(300599)、惠达卫浴(603385)。

【行业细分观点】

1、水泥:淡季价格下跌,中期将回落至中高位震荡。2018年12月21日至12月28日,全国水泥均价449元/吨,周环比-1元/吨。本周全国水泥市场价格环比下跌-0.15%。价格下跌地区主要是贵阳,幅度-20元/吨。价格下调地区主要是浙江温州,福建三明、龙岩,湖北襄阳,湖南怀化,贵州铜仁等地,主要消费市场价格继续保持平稳。临近12月底,随着农村需求和部分工程项目结束,以及雨水天气影响,国内水泥市场需求开始减弱,企业发货环比均有不同程度下降,库存增加。预计元旦过后,水泥价格将正式开始季节性回落。

12月PMI延续下行,但建筑业PMI亮眼。2019年地方政府专项债部分额度提前下发,部分城市地产政策放松,今年冬季工地不限,水泥需求仍较旺,草根调研也显示地产前端材料发货超预期。我们认为今冬直至明年的固定资产投资有望保持较好态势,过于悲观的业绩需要修正,水泥板块有望迎来反弹,推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥、上峰水泥等。

11月进出口增速下降,经济趋弱的同时政策趋向放松,明年基建向上、地产也在加库存,但受制于宏观高杠杆率、金融低利率和实业得高产能利用率、低库存,波动会远小于前几轮周期。中期看好基建稳增长,继续推荐冀东水泥。

长期来看,水泥需求仍处于高位平台期,供给侧改革推动水泥行业集中度继续提升,产能利用率维持高位,盈利中枢较过去抬升而波动性下降,高ROE、高现金流和高分红价值属性凸显,水泥股的估值水平将得到提升,尤其是龙头企业,推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青(000789)。

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